当地时间周五，日本内务省公布了最新通胀数据，受加工食品和酒店价格上涨的推动，不包括新鲜食品在内的CPI同比上涨3.4%，3个月来涨幅首次扩大，3月份为3.1%，符合预期。

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不含新鲜食品和能源的核心CPI 4月同比上涨4.1%，创下1981年9月以来的最大涨幅。日本央行将这一指标视为国内需求驱动的通胀的关键信号。

分析师认为，4月是日本新业务年度的开始，许多公司倾向于调整零售价格，这表明价格压力的加剧可能会使通胀率超过日本央行2%的目标，而且时间比预期的要长。

通胀下半年将放缓？

具体来看，4月，加工食品继续推动整体通胀，使通胀上升了2个百分点。食品价格同比上涨了9%，是自1976年以来的最大涨幅，比3月的8.2%有所加快，这加剧了日本家庭的负担，可能会影响其未来的消费。

而且，日本的食品价格上涨似乎不会很快结束。根据数据公司Teikoku报告，预计从6月开始，大约5600种食品的价格将上涨。该公司还预计，食品价格上涨将至少持续到今年秋天。

服务业通胀率同比增长1.7%，是自1995年以来的最大涨幅，此前3月为1.5%，这意味着劳动力成本的上升，可能会进一步加剧通胀。

展望未来，Capital Economics的日本经济学家Darren Tay认为，鉴于顽固的食品价格压力，预计到年中，潜在通胀率将达到4.5%的峰值。但通胀周期可能已经结束，过去三个月，生产者价格通胀大幅下降。因此，预计下半年通胀将迅速下降。

此前，日本央行行长植田和男也表示，日本的通胀是由成本因素导致的，在截至2024年3月的本财年下半年，日本的核心CPI将放缓至2%以下。

不过，周二，高盛的经济学家上调了对日本通胀的展望，称本财年不包括新鲜食品和能源的CPI有望达到3.6%，与日本央行预测2.5%值相差较大。

央行7月将上调通胀预期

日本最新出炉的通胀数据可能会巩固一些经济学家的观点，即央行将上调通胀预测，而这一因素可能会引发其最快将于今年7月进行政策调整的猜测。接下来，日本央行将在7月和10月的两次会议上公布其对通胀的预测。

日本央行前首席经济学家Momma Kazuo表示：“已经可以肯定的是，日本央行将在7月份上调价格预测。日本央行可能希望通过将预测保持在较低水平来避免市场对政策调整的猜测。”

第一生命经济研究所也认为，通胀数字非常强劲，基本通胀“继续加速，反映出企业将成本转嫁给消费者。毫无疑问，日本央行将在7月上调本财年的通胀预期”。

目前，日本央行的预测是，在截至明年3月的财政年度，不包括新鲜食品在内的CPI将上涨1.8%。但经济学家门认为，考虑到3月通胀率仍高达3.1%，这一数字太低了。

但日本央行价格统计部门前负责人Atago Nobuyasu认为：“日本央行的预测意味着本财年下半年通胀率必须降至1.5%以下，这是极不可能的。我觉得这背后可能有某种政策意图。”

此前，日本央行行长植田和男曾表示，央行对未来一年的通胀预测必须“相当强劲，接近2%”，才能考虑调整YCC。

中信证券预计，日本央行最快今年6月或7月会进一步修改前瞻指引，年内有机会退出YCC政策，一旦出现以上情况，日元将会出现升值压力。

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